风神股份拟向TP Industrial Holding S.p.A.公司(TP)发行股份购买其持有的风神份拟PTG52%的股权;向High Grade (HK) Investment Management Limited(HG)发行股份购买其持有的PTG(倍耐力工业胎公司)38%股权;向中国化工橡胶公司发行股份购买其持有的桂林倍利70%股权，发行价格为9.68元/股。股份本次交易完成后，并购倍耐布局上市公司将直接持有PTG100%股权及桂林倍利70%股权。力股

　　一、上市公司将成全球第四大工业胎企业

　　风神股份是全球中国化工旗下轮胎业务在A股的上市平台，本次并购后，化市公司将取得PTG100%股权和桂林倍利70%的风神份拟股权，此次并购是股份中国化工集团以风神股份为平台对其下属的工业胎业务(卡客车胎、工程机械胎、并购倍耐布局农业胎等轮胎)进行的力股业务整合，将实现工业胎业务全球化布局，上市并将风神股份打造成为全球第四大工业胎生产企业;通过本次收购，全球上市公司工业胎产能约1800万套，化市一跃成为日本普利司通、风神份拟法国米其林、美国固特异之后的全球第四大、中国最大的工业胎企业。本次交易将使风神股份获得PTG世界领先的工业胎生产技术，拓展海外销售渠道，而PTG公司也可利用风神股份在国内的生产装置，有效降低生产成本。

　　二、业绩有望大幅增长

　　PTG100%的股权估值为51.6亿元，PTG 2017-2019年的业绩承诺为4037万欧元(3.1亿元)、4327万欧元(3.4亿元)、4529万欧元(3.5亿元)，如果2018年完成重组，则PTG2020 年的业绩承诺为6717万欧元(5.2亿元)，对应2018 年PE15倍左右，而2016年年底PTG的市盈率为19，与2014年以来全球汽车供应商行业并购案例的平均市盈率21相匹配，估值合理。桂林倍利100%股权估值为6.7亿元，两项交易资产的作价为51.1亿元。

　　三、维持增持评级

　　暂不考虑并购的情况，我们预计2017-2019年净利润分别为0.96亿、1.60亿、2.17亿元，EPS分别为0.17、0.29元、0.39元，对应PE为50倍、30倍、22倍。并购后，我们预计2018-2020年公司归母净利将会达到5.0亿元、5.7亿元、7.4亿元，PE约为21倍、18倍、14倍，维持增持评级。

　　原标题：风神股份：并入倍耐力工业胎 打造全球第四大工业胎

• ·申科股份重组路上的掮客魅影：不少重要信息被遮蔽
• ·博鳌亚洲论坛报告：预计2017年新兴经济体经济增长率达4.5%
• ·江中猴姑被诉“养胃”误导消费者 被告徐静蕾等提交新证据
• ·北京楼市新政最新政策 北京商用房全部暂停抵押
• ·王小川敲钟 搜狗（sogou）纽约证券交易所上市了
• ·广东今年将新建9条铁路 总投资超1200亿元
• ·夫妻房子被儿抵押怎么回事 碰到这种事要怎么办
• ·三星2025年计划推出9款新机，全面升级产品线
• ·2018就业季将至 朝阳区招聘会20余家企业千余岗位招人
• ·同档最强！真我GT7 Pro搭载水陆两栖超光影潜望：拥有水下摄影模式
• ·iQOO 13手机顶配版正式开售：16+1TB内存组合搭配晶钻光学玻璃，售价5199元
• ·毛阿敏的老公解直锟资料照片 近10亿美元投资或打水漂
• ·油价调整最新消息 将呈现“十涨六跌六搁浅”格局
• ·不到4000元的骁龙8至尊版满配旗舰 真我GT7 Pro配置汇总
• ·刘亦菲度假十八宫格美照上热搜引围观 女神晒美腿状态超赞
• ·杭州土地出让新规：溢价达到50%必须现房销售